مدل سنجش ریسک مبتنی بر اطلاعات حسابداری (a.b.r.m) مقایسه تطبیقی با مدل ارزشگذاری دارایی های سرمایه ای (c.a.p.m)

ریسک و بازده مورد انتظار، دو عامل اساسی در تصمیمات مربوط به سرمایه گذاری به خصوص سرمایه گذاری در اوراق بهادار هستند. مدل ارزش گذاری دارایی های سرمایه ای از مدل های شناخته شده در ادبیات مدیریت سرمایه گذاری برای محاسبه نرخ بازده مورد انتظار است. از مدل های نوین محاسبه ریسک و بازده مورد انتظار، مدل سنجش بر اساس اطلاعات حسابداری می باشد. هدف تحقیق حاضر مقایسه ریسک و بازده مورد انتظار محاسبه شده با استفاده از مدل ارزش گذاری دارایی های سرمایه ای و مدل سنجش بر اساس اطلاعات حسابداری و مقایسه آن با نرخ بازده سهام در بازار است. براین اساس فرضیه های تحقیق تدوین شد و با استفاده از آزمون t زوجی به مقایسه ریسک محاسبه شده از طریق مدل سنجش ریسک مبتنی بر اطلاعات حسابداری با ریسک محاسبه شده به وسیله مدل ارزش گذاری دارایی های سرمایه ای پرداخته شد. سپس بازده مورد انتظار محاسبه شده توسط دو مدل بایکدیگر و با بازده واقعی مقایسه شدند. نمونه آماری تحقیق شامل 139 شرکت است که از سال 1383 در بورس اوراق بهادار تهران حضور و تا پایان سال 1391 در بورس فعالیت داشته اند. بر اساس نتایج بدست آمده از آزمون فرضیه های تحقیق، ریسک مورد انتظار در هر دو مدل تفاوت قابل توجهی با یکدیگر داشته است. همچنین بازده مورد انتظار محاسبه شده توسط مدل سنجش ریسک مبتنی بر اطلاعات حسابداری در مقایسه با بازده محاسبه شده از طریق مدل ارزش گذاری دارایی های سرمایه ای دارای تفاوت معنادار ولی از توان توضیحی بالاتری برخوردار نمی باشد.